Con el aumento de empresas que recaudan fondos en Crowdcube, es cada vez más común que tanto los inversores existentes como los nuevos tengan diferentes clases de participaciones en la empresa. Estas participaciones pueden incluir términos y protecciones distintas en comparación con las Participaciones Ordinarias (Ordinary Shares).
Por ejemplo, algunos inversores institucionales, como los Venture Capital, pueden recibir Participaciones Preferentes al realizar inversiones significativas en empresas de alto crecimiento. Es importante destacar que las Participaciones Preferentes no son exclusivas de Crowdcube ni del crowdfunding. Han existido durante décadas y son comunes en los sectores del Venture Capital y del private equity.
¿Por qué las empresas aceptan Participaciones Preferentes?
Las Participaciones Preferentes buscan proteger la posición de un socio si la empresa se vende por debajo de la valoración en la que invirtieron. Estas participaciones tienen prioridad sobre las Participaciones Ordinarias, que son la clase más común entre otros socios, incluidos los fundadores de la empresa. En términos prácticos, esto significa que los titulares de Participaciones Preferentes serán los primeros en recibir pagos si la empresa se vende por una valoración inferior a un nivel predefinido o si se distribuyen dividendos. Esto reduce el riesgo para los socios con Participaciones Preferentes.
Estos inversores institucionales también pueden aportar apoyo estratégico adicional y asesoramiento a largo plazo a la empresa. Este apoyo puede incluir asistencia en reuniones de consejo, asesoramiento estratégico, uso de redes extensas, desarrollo de relaciones estratégicas, atracción de talento y asesoramiento durante procesos de fusión y adquisición (M&A) o exit a bolsa (IPO), así como continua gobernanza corporativa.
¿Cómo podrían afectar a otros socios?
En escenarios de liquidez específicos, como la venta de la empresa por una valoración más baja, los titulares de Participaciones Preferentes recuperarán su inversión inicial antes que otros socios, como los fundadores, otras firmas de capital riesgo, angel investors, amigos, familiares e inversores con Participaciones Ordinarias. Por ejemplo, si un inversor institucional invierte €5 millones y recibe Participaciones Preferentes que representan el 20% de la empresa, ese inversor recibirá primero los ingresos hasta cubrir su inversión inicial si la empresa se vende o liquida con €5 millones o menos disponibles.
Sin embargo, si la empresa se vende por más de €5 millones, los otros socios recibirán un retorno proporcional a su participación. El inversor institucional recibe primero hasta €5 millones, y el resto se distribuye a los otros socios proporcionalmente según su participación.
¿Qué es la protección anti-dilución?
Además de la preferencia en la liquidación, los inversores institucionales a veces insisten en otra forma de protección conocida como anti-dilución. Esta protección opera para mantener el porcentaje de participación del inversor si la empresa recauda fondos a una valoración inferior a la valoración en la que invirtió el inversor inicialmente. El objetivo es proteger la posición del inversor en la empresa.